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临近7月份，进口储备玉米加码投放及超期稻谷投放预期再度打压玉米市场看涨情绪，新季小麦已具备饲用替代优势，现货端玉米价格虽相对坚挺，但连盘玉米走势已出现明显回调，与5月底前后玉米市场走势类似。那么，后续玉米市场的机会在哪里？

　　高盛全球股票研究主管Jim Covello新近报告给今年美股上涨的主要推手人工智能（AI）概念泼了冷水。

　　在华尔街从业三十多年的经历让Covello深知，面对不断膨胀的科技股泡沫，逆向做空会有多痛苦。市场总有办法月复一月不断造富，即使最新的技术突破进展显然不及预期。Covello认为，AI领域可能也会发生这种情形，因此，开始做空英伟达之流很危险，甚至于是在犯蠢。

　　Covello认为，可能不是今年，甚至也不是明年，但总有一天，Aides泡沫的破灭会到来。在他看来，各企业在AI领域豪掷数千亿美元不会掀起下一场经济革命，甚至比不上智能手机和互联网的效益。当这一点变得明朗时，所有因AI前景而大涨的股票也都将下跌。

　　Covello在报告中指出：

“历史上多数技术转型，尤其是那些有变革意义的技术转型，都是用非常便宜的解决方案取代非常昂贵的解决方案。而可能用成本极高的技术取代工作岗位基本上完全是反其道行之。”

“AI将解决什么价值万亿美元的问题？用成本高昂的技术取代低薪工作，这与我三十年来密切关注科技行业所见证的此前技术转型完全相反。”

　　Covello认为，为了证明自身的高昂成本合理，AI“必须能够解决复杂的问题，而这并不是它的设计初衷”。AI技术非常昂贵，即使用机器学习取代人类也无法降低成本。

　　Covello的报告写道：“我们发现，AI更新我们公司模型中的历史数据比（人类）手动更新更快，成本却是手动的六倍。” 他还说，成本必须大幅下降，才能让大众负担得起AI自动化执行任务。

　　AI的拥趸认为，AI技术尚处于起步阶段，就像上世纪90年代互联网泡沫时期的互联网一样，AI的成本最终会下降。但即便如此，Covello指出，互联网仍具有成本优势。“亚马逊可以以比巴诺书店更低的成本销售书籍，因为它不必维持高成本的实体店。”

　　Covello称，“技术通常一开始很贵，然后才变得更便宜，这种想法是对历史的修正。”

　　Covello担心的不仅仅是高成本。他只是预计AI不会成为人们期待的突破性技术发明。到目前为止，AI还没有“杀手级应用”，就连比他更乐观的高盛同事也在报告中承认了这一点。

　　媒体称，2022年底以来，AI概念的热潮推动标普500指数市值激增近16万亿美元，现在Covello为首的一小撮市场观察人士对AI概念的关键原则提出质疑。这个原则是，大语言模型（LLM）的强大力量将开启资本主义的下一个伟大阶段，随着越来越多的工作被交给智能机器，企业利润将蓬勃发展，从而提高效率并加速增长。

　　Covello等为数不多但持续增加的怀疑论者则认为，问题在于，人们对AI技术的商业期望可能被极度夸大，如果科技巨头重新考虑在AI领域的巨额投资，股市可能会出现回调。

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